CPO龙头股周末发声！
周日（7月5日）晚间，大牛股中际旭创(300308)表示，“公司上游物料炫光片被封锁”的市场传言不符合事实。此外，针对网友提出的关于“康宁玻璃桥的推出是否会对公司未来形成利空”的问题，中际旭创回应称，该技术是CPO内部光耦合组件的新方案，不是光模块产品的方案替代。
自6月23日以来，中际旭创股价持续回调，9个交易日回撤19%，总市值缩水至1.24万亿元。而去年4月10日至今年6月22日期间，中际旭创累计涨幅超过1800%，总市值一度突破1.5万亿元。
中际旭创回应市场传闻
7月5日晚间，针对“公司上游物料炫光片被封锁”的传闻，中际旭创在互动平台回应称，上述市场传言不符合事实。
中际旭创表示，公司在核心物料方面都有正常的采购渠道，供应商也在积极支持，没有被封锁的情形。此外，光模块虽有组装工序（几十道工序之一），但不能简单等同于组装行业。高端光模块涵盖了硅光、相干、光路仿真建模、高频高速电路、精密光学耦合、色散补偿算法、高速误码测试以及温控与散热管理等核心技术，而且还需要长期可靠性测试与大客户严苛的准入认证。总结来说，光模块的系统设计与整合优化以及制造工艺都是核心技术，绝非简单拼装或组装。
中际旭创称，公司依靠快速高效的研发效率、精密制造和大规模交付能力，能够紧跟大客户技术迭代步伐，巩固核心竞争力和市场份额。
针对投资者提出的关于“康宁玻璃桥的推出是否会对公司未来形成利空”的问题，中际旭创回应称，康宁的上述技术是CPO内部光耦合组件的新方案，不是光模块产品的方案替代；即使未来中长期成为主流，公司多元化的技术布局也能充分适配。
公开资料显示，中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供400G、800G和1.6T等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。2025年，公司实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；归属于上市公司股东的净利润107.97亿元，同比增加108.78%。
2026年一季报，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%，环比增长47.31%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，环比增长56.45%。报告期内，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长。
机构：算力短期扰动，长期景气向上
随着AI大模型等技术的迅速发展，海内外AI应用加速渗透，全球token消耗量也呈现近指数级增长的趋势，推动算力需求快速提升。为了满足快速增长的推理和训练算力需求，海内外CSP厂商逐步加大资本开支投入，整体资本开支呈现快速增长的趋势。
光模块是AI投资中网络端的重要环节，在全球算力投资持续背景下，AI成为光模块数通市场的核心增长动力。根据Lightcounting的预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元，对应2025—2030年复合增长率为20%。
未来三年内800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从2028年起逐步起量。根据Lightcounting预测，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。
东吴证券指出，近期海外算力板块出现显著调整，核心源于苹果涨价传导存储上行、Meta官宣算力出租两大“利空”，叠加半年节点资金风格再平衡。市场担忧消费电子需求走弱传导至AI终端、算力供给过剩压制云厂商资本开支，但东吴证券认为本次回调属于情绪性波动，AI中长期Beta逻辑未被破坏。
Meta新业务的调整实质上是将旧代际富余算力对外商业化变现，以缓和资本开支压力，也是头部CSP正常商业行为，整体高端算力仍处紧缺状态。东吴证券表示，当前行业估值锚已从CSP供给端资本开支，切换至大模型企业ARR需求端，真实商业化韧性超预期：Anthropic年化ARR自去年12月90亿美元攀升至5月450亿—470亿美元，OpenAI客户从ChatGPT向Codex迁移速度超预期，驱动企业端收入高增。伴随7月中旬美股AI大厂业绩季开启，算力需求高增有望验证，CSP资本开支与AI收入或将持续超预期。
国金证券认为，AI光通信正在从“高速光模块放量”升级为“模块形态、光芯片供给、无源耦合”三重迭代，这是本轮行情从题材博弈转向基本面兑现的核心变化。最新信号来自英伟达：5月31日GTCTaipei上，英伟达披露VeraRubin平台正进入满产爬坡，并首次把基于CPO的Spectrum-XEthernet Photonics交换机推入production，具备200Gb/s SerDes，相较传统收发器网络实现5x功耗效率、5x AI uptime、1.3x更快部署。这意味着CPO已经从“何时量产、谁先导入”的产业讨论，进入“在哪些交换侧场景率先落地”的部署阶段。
光模块仍是当前最确定的收入兑现环节，但估值锚正从“出货速率”转向“出货节奏加系统形态”。国金证券称，800G当前并非尾声，而是在AI集群放量中加速出货，构成当期业绩基础；1.6T则是后续景气斜率能否继续抬升的验证点。模块厂的竞争框架，正从单纯组装能力转向硅光平台、自研光引擎、DSP匹配、热管理与自动化耦合的系统级能力。
排版：王璐璐
校对：冉燕青
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